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交通部出新政推動(dòng)港口轉(zhuǎn)型升級 土地存量多的公司潛力大
發(fā)布時(shí)間:2014-06-19 來源:海螺創(chuàng)業(yè)

? ? 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)導(dǎo),日前,交通部公佈《關(guān)於推進(jìn)港口轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見(徵求意見稿)》。意見稿提出,到2020年,基本形成功能完善、配置合理、綠色安全、高效便捷、發(fā)展有序的現(xiàn)代港口服務(wù)體系。港口轉(zhuǎn)型升級的主要任務(wù)包括:完善港口功能體系,大力發(fā)展港口物流,積極發(fā)展現(xiàn)代港口服務(wù),積極打造全球港口服務(wù)網(wǎng)絡(luò),促進(jìn)港口協(xié)調(diào)發(fā)展,完善港口集疏運(yùn)體系,積極發(fā)展多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù),加快建設(shè)港口物流資訊服務(wù)平臺,推動(dòng)港口智能化發(fā)展等22項(xiàng)任務(wù)。這個(gè)徵求意見稿會給港口行業(yè)帶來什麼投資機(jī)會呢?

  近期利好港口的政策不斷,交通部的《關(guān)於推進(jìn)港口轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》為港口由粗放型向效益型發(fā)展轉(zhuǎn)變鋪路,分析認(rèn)為政策利好將帶來港口估值的提升,不過目前兩市17家港口公司估值差別巨大,估值最高南京港接近160倍,最低日照港只有9倍,怎麼看港口公司這種估值差異?國金證券財(cái)富管理中心分析師黃岑棟對此分析解讀。

  黃岑棟認(rèn)為,可能是政策所涉及方面有點(diǎn)不太一樣。在4月底,李克強(qiáng)總理在重慶召開的一個(gè)關(guān)於長江沿海11省市主要負(fù)責(zé)人在內(nèi)的一個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展座談會上就提到,一個(gè)黃金水道建設(shè)長江經(jīng)濟(jì)帶。他當(dāng)中談到了比較明確的一點(diǎn),南京港作為長江的下游,以南京港作為中心,會使得南京港想像空間更大一點(diǎn)。但是對於日照港,相關(guān)類政策並沒有完全直接涉及。另外,港口不應(yīng)該用市盈率來進(jìn)行比較,更多是用市淨(jìng)率來比較,如果用市盈率進(jìn)行比較,各個(gè)公司的估值差異會比較大,低的是10倍,高的是160倍,或者20倍、30倍、40倍都有,但如果用市淨(jìng)率來看,就會簡單一點(diǎn)。因?yàn)榇蟛糠指劭诠镜墓乐挡町惒粫貏e大,基本上都在0.8到1.5的倍數(shù)裏面,除了南京港,還有少數(shù)類的港口公司,它的市淨(jìng)率有可能來的高,要這樣確定成本。

  黃岑棟解釋,因?yàn)閷兑恍└劭陬惞?,會更關(guān)注淨(jìng)資產(chǎn)這一塊。因?yàn)檫@些港口公司的業(yè)績來源不是通過銷售,它更多是一種港口的服務(wù),以這種類似於服務(wù)的性質(zhì)更多看市淨(jìng)率,有可能更加妥當(dāng)一點(diǎn)。

  交通部日前公佈的所謂《關(guān)於推進(jìn)港口轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》,相關(guān)的政策利好會給這些港口和上市公司帶來哪些利好?怎麼來看它們的股指提升?能夠提升多少?

  黃岑棟指出,對於估值提升更多來自於對於政策後期給相關(guān)公司所帶來的盈利預(yù)期。比如在4月底的時(shí)候,大家談到長江黃金水道的建設(shè),當(dāng)中有一點(diǎn)談到,要重點(diǎn)建設(shè)立體綜合性的交通走廊。這樣對於港口類的公司建設(shè)速度的提升會進(jìn)一步加大,給這一塊帶來有利的刺激。另外在6月中旬,交通運(yùn)輸部發(fā)佈了《關(guān)於推進(jìn)港口轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》,當(dāng)中談到要鼓勵(lì)現(xiàn)在的一些大型港口企業(yè),從現(xiàn)在的一種生產(chǎn)經(jīng)營型管理轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本盈利性管理,鼓勵(lì)混合所有制經(jīng)濟(jì)的探討成本。首先會想得到,通過這樣一個(gè)轉(zhuǎn)型和它的運(yùn)作效率會出現(xiàn)一個(gè)上升。另外目前很多港口上市公司,大部分都是國有企業(yè),如果進(jìn)行混合制,它的後期加入一些民營的資本就有可能會使得效率,或者預(yù)期發(fā)生一些比較大的變化。預(yù)期就會反映到估值,而估值是市場決定的,就很難給它一個(gè)比較量化的測算。

  港口轉(zhuǎn)型升級意見的出臺,將促進(jìn)港口轉(zhuǎn)變原來粗放型的發(fā)展方式,尤其是意見稿鼓勵(lì)港口開展岸線土地資源統(tǒng)籌開發(fā)經(jīng)營,拓展港口地產(chǎn)服務(wù),將對部分擁有很高土地儲備的港口公司迎來比較好的發(fā)展機(jī)會。比如,天津港、上港集團(tuán)等擁有大量的土地儲備,在未來的港口地產(chǎn)開發(fā)中擁有巨大的潛力。怎麼看這種分析?未來土地多的港口公司是否更值得投資者關(guān)注?

  黃岑棟分析,實(shí)際上確實(shí)會存在這樣的一個(gè)邏輯,從中長期的角度去看待這樣一個(gè)問題。這個(gè)邏輯的出發(fā)點(diǎn)就是要進(jìn)行這樣一個(gè)轉(zhuǎn)型,從原先的生產(chǎn)經(jīng)營型,慢慢變成一種以服務(wù)型為主導(dǎo)的港口一體化。港口一體化就有可能吸引其他的一些產(chǎn)業(yè)進(jìn)入到這樣的港口,或者吸引到更多的人群,這樣就有可能推高港區(qū)土地的價(jià)格。但是從目前中長期角度上來看,各個(gè)港區(qū)現(xiàn)在推進(jìn)的速度不是特別快,一些港區(qū)的建設(shè)完成速度只有20%到30%。因此從短期內(nèi),對於土地價(jià)格的提升作用不會特別明顯,但是從長期角度來看,應(yīng)該會有這樣一個(gè)提升的過程。對於一些上市公司,去找一些土地存量比較多的,開發(fā)價(jià)值比較大的,潛力比較大一些港口類公司。

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