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? ? 事件
? ? 東江環(huán)保于12月4日晚間公告同海螺創(chuàng)業(yè)（0586 HK）簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在建立戰(zhàn)略合作關系的同時，“在雙方均已完成固廢處置產業(yè)布局的區(qū)域，按雙方處理工藝對不同固廢處置的有效性和經(jīng)濟性，全方位開展互換及梯級處理合作”。我們認為，這次傳統(tǒng)危廢處理和新興水泥窯協(xié)同處置領域兩個巨人的聯(lián)手，將向市場展現(xiàn)這兩種處置路徑不是單純的競爭關系，兩個公司將會在各自擅長的領域向對方提供有益的幫助，在業(yè)務上產生非常好的協(xié)同作用。我們看好二者本次的合作前景，維持東江環(huán)保推薦評級，并建議關注海螺創(chuàng)業(yè)。
? ? 評論
? ? 戰(zhàn)略合作的對象固廢處理領域實力雄厚。海螺創(chuàng)業(yè)間接持有海螺水泥18%的股份（通過海螺集團），而海螺水泥是全國排名前三的水泥生產廠家，具有大量的符合改造條件的水泥廠可以用作水泥窯協(xié)同處置固廢。截止到目前，根據(jù)公告，海螺創(chuàng)業(yè)已經(jīng)形成了38萬噸/年的危廢協(xié)同處置能力，并有167萬噸/年的產能在建或者待批。僅就目前產能而言，已經(jīng)可以躋身全國危廢處理企業(yè)前10，算上代建產能，排名已經(jīng)躋身前三，實力十分雄厚。
? ? 水泥窯協(xié)同處置企業(yè)和傳統(tǒng)危廢處理企業(yè)可以有效互補。水泥窯理論上可以協(xié)同處置的危廢種類大概有30余項左右，僅部分揮發(fā)和重金屬類物質無法有效處理，并且水泥窯協(xié)同處置成本比傳統(tǒng)焚燒工藝要便宜2/3-3/4，具有明顯經(jīng)濟性。但是水泥協(xié)同處置企業(yè)沒有資深的業(yè)務團隊和熟練的運輸團隊，并且危廢預處理工藝也不如傳統(tǒng)企業(yè)成熟，所以在業(yè)務團隊合作，協(xié)助傳統(tǒng)企業(yè)處理高峰時期處理不了的危廢等領域可以同傳統(tǒng)企業(yè)形成非常好的協(xié)同效果。
? ? 廣東或是海螺創(chuàng)業(yè)全面爆發(fā)的第三個省份。海螺水泥目前在廣東擁有6個生產公司，合計水泥產能2500萬噸/年，具有改造潛力的產線超過10條。而廣東省是危廢生產大省，我們估計2017年危廢產生量可能超過600萬噸，東江環(huán)保自身的產能遠遠不能滿足當?shù)氐男枨螅晕覀冋J為，本次戰(zhàn)略合作，一方面將會為東江環(huán)保更深度參與廣東當?shù)匚U處理提供機會，另一方面，海螺創(chuàng)業(yè)或將廣東變成自己繼安徽和陜西以后第三個危廢協(xié)同處置業(yè)務大爆發(fā)的省份。
